2011年2月23日中国石化在上交所发了笔“巨无霸”——石化转债(代码110015)，规模230亿元，期限6年，票面100元/张，利率从第一年0.5%一路爬到第六年2.0%，AAA级，3月7日正式挂牌交易。初始转股价9.73元，后来经历分红送转一路下修到4.89元，2011年8月24日进入转股期，拿着它既能当债吃息，也能按价换600028正股，那几年大盘转债里它绝对是压舱石级别的存在。
转机出在2014年底那波牛市：2014年12月12日到2015年1月26日，中石化A股30个交易日里有15天收盘价不低于转股价4.89元的130%(即6.36元)，有条件赎回条款被点亮。2015年1月27日公司公告提前赎回，赎回登记日定在2月11日，赎回价101.261元/张(含当期利息)，2月12日起停交易停转股，2月17日发放赎回款并正式摘牌。
最扎心的是谢幕日收盘：石化转债市价还挂在116.30元，而没卖、没转股的持有人只能拿101.261元被强制赎回——一张平白少拿约15块，527,760张未转股余额直接吃这个差价损失。反过来算账：2011年百元面值代入、2015年初二级市价卖出基本能落11900元左右;转成正股卖出差不多11860元;躺平等强赎只剩10280元上下。同一张债，三种退出方式收益差出一千多块，老债基那句“强赎前不处理就是给发行方送钱”就是这么来的。
如今翻行情软件搜110015，只剩历史K线和摘牌标记。石化转债早退了，但它把“触发强赎—登记日—停止交易—摘牌”这套剧本演得明明白白，后来平安、工行、民生几只大盘转债谢幕，全照这个模子走。要不要我给你捋一份“转债强赎前卖出/转股/等赎回”收益对比表，下次碰到类似110015的标的直接套?
