FOF组合推荐周报:上周日历效应与多维度因子FOF组合有超额
时间:2023-08-15 11:30:44来源:天风证券股份有限公司

日历效应FOF 组合

我们对业绩进行月度效应检验,发现主动权益类存在显著的三月效应,即在每年的三月末前后基金业绩存在较长期的持续性。因此,我们在每年三月末利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子值,每期等权重持有5 只基金,年度调仓。

截至2023 年08 月11 日,组合实现了16.13%年化收益,年化超额基准6.31%。


(资料图片)

今年以来,组合的累计收益为-10.72%,超额基准-3.14%。上周组合超额收益为0.41%。

规模低估FOF 组合

研究发现,基金规模与未来业绩整体呈现倒U 型关系,剔除规模较小的部分基金后仍然无法根本改善规模因子的单调性。我们从规模因子的构造出发,分解得到的份额因子对未来业绩呈现显著的负相关性。因此,我们将基金的份额因子与长期选股Alpha 因子结合,构建了规模低估因子,旨在筛选长期具备选股能力但规模却偏小的基金,即被投资者“低估”的基金,季度调仓。

截至2023 年08 月11 日,无约束的FOF 组合实现了13.05%年化收益,年化超额基准6.87%;有约束的FOF 组合实现了13.73%年化收益,年化超额基准7.54%。今年以来,无约束FOF 组合的累计收益为-7.02%,超额基准0.57%;有约束FOF 组合的累计收益为-7.44%,超额基准0.14%。上周,无约束FOF 组合超额收益为-0.17%,有约束FOF 组合超额收益为-0.24%。

多维度因子FOF 组合

选股能力、交易能力、收益能力作为优秀基金经理重要的投资能力,常对基金未来业绩具有良好的预测性。我们考量基金经理在过去一段时间的选股、交易、收益等能力以及基金经理管理产品的份额、持有人结构、绩效评价等客观因素,对于基金维度因子进行综合计算。与此同时,我们将对基金定期的持股信息利用多因子模型进行评价打分。最终以最大化综合因子值为目标,每期等权重持有10 只基金,季度调仓。

截至2023 年08 月11 日,组合实现了16.74%年化收益,年化超额基准9.99%。

今年以来,组合的累计收益为-0.53%,超额基准7.46%。上周组合超额收益为0.52%。

风险提示:本报告基于历史数据统计,市场结构调整和基金风格变动等因素皆可能使得模型失效。

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